誰也沒想到，當初教我們寫作業的作業幫會有今天。
據澎湃新聞報道，在暑假大戰前夕，作業幫E輪投資獲得7.5億美元投資，在兩個月的時間內逆勢超募150%。這或許會讓旁觀者疑惑，畢竟，只是教大家寫個作業，什么題目要花這么多錢呢?
可是，資本肯定不會想去做虧本的買賣，作業幫肯定有什么獨到的價值讓資本另眼相看?，F在，E輪7.5億美元，讓大家的目光聚集到作業幫身上，因為在作業幫所在的賽道內已經算是巨額融資了，弄出這么大的動靜來，作業幫真的值得嗎?這匹下沉巨頭又能在此賽道上馳騁多久呢?
在線教育的“黑馬” 猿輔導后作業幫再次獲得巨額融資
從2015年9月在線教育平臺作業幫開啟首輪融資，到6月29日，作業幫宣布完成E輪7.5億美元融資。不過短短五年，作業幫卻實現了一輪飛躍。
其實這也與今年以來在線教育賽道融資火熱脫不了關系，據不完全統計數據顯示，今年1月～5月，在線教育行業發生融資就達36起，融資總額度132億元。而2019年在線教育融資事件共150起，總融資額115億元?？梢姳M管今年的投資次數變少，但是投資額更大，資本也更偏愛頭部企業，行業內馬太效應愈加明顯。
據悉，此次融資由方源資本、Tiger Global領投，Qatar Investment Authority、紅杉資本中國基金、軟銀愿景基金一期、天圖投資、襄禾資本等新老股東跟投。
其實，在本輪融資敲定之前，作業幫的估值已經接近65億美元，這輪融資之后其估值更是水漲船高。
融資如此順利的原因歸根結底還是業績跑得好，據官方數據顯示，2017年～2019年，作業幫正價課學員從9萬上升至97萬，增長10.8倍。今年疫情之下，作業幫的表現尤為突出，在線用戶規模突破8000萬，日活用戶超過5000萬，月活用戶超過1.7億，累計激活用戶超8億，這個數據相比于好未來和新東方等傳統巨頭都要亮眼不少。
在最新的報告中，作業幫公布了2020年春季正價班人數為130萬，其中超過50%的學員來自非一二線城市。距離去年10月發布97萬人次數據，僅九個月，超過34%的增長幅度。在易觀發布的報告里，作業幫以1.45 億 MAU 排在教育行業榜首，是進入中國應用市場Top30的唯一一款教育類APP，領跑K12在線教育市場。
作業幫以7.5億美元高額融資是今年在線教育領域第二筆大額融資，僅次于猿輔導的10億美元。畢竟兩者相戰多年，實力不分伯仲，但今年很有可能會成為兩者相爭的一個重要的歷史拐點。
7.5億美元投資，資本看中了作業幫什么？
為什么資本市場如此看好作業幫?
1. 作業幫通過自有流量建立了一個可持續發展模式及競爭壁壘。 自有流量是作業幫區別于其他在線教育公司的核心標簽。作業幫以專業知識服務出身，早期以拍照搜題為主，在一次次拍照搜題中形成了孩子的用戶畫像和知識結構圖譜，這是作業幫的自有流量池的基礎?？梢哉f，當別的K12公司到處砸錢買用戶的時候，早期的題庫、拍照搜題等業務為作業幫積蓄了巨大的流量池。
目前作業幫搜題工具的市場占有率超過75%，而基于此的自有流量已占在線教育流量端75%左右。海量的端內用戶大規模轉化為班課學員，例如作業幫直播課2019年秋季學期的在讀人次規模超過97萬，實現400%+年同比增長，其中60%-70%來自于自有流量的轉化。
通過自有流量轉化而來的生源有效降低了招生成本，這樣是作業幫自由流量帶來的好處之一，據騰訊新聞報道，跟誰學創始人兼CEO陳向東曾透露，在線教育的獲客成本大概率是2000到3000元之間，一個K12大班課50元入口班的大概一個獲客成本是500到600元，而作業幫的獲客成本遠低于其他家。
構建業內規模最大的自有流量池后，作業幫通過多種方式，激勵老用戶帶來新用戶，實現自有流量的內部閉環，流量不斷增長。高位的流量池一旦找到合適順暢的出口，其蓄積的勢能便開始快速持續的釋放。
2.作業幫的用戶足夠下沉，下線城市用戶占比越來越高，升值空間大。 教育部數據顯示，國內K12年齡段的學生有近2億，其中七成學生在三線及以下城市。目前一二線城市日益飽和的基本盤，哪個巨頭突破了下沉市場，就拿下了屬于未來的增長盤。所以，如果說一二線城市能夠造就了好未來等百億美元市值級別的公司，那么下沉市場將會造就真正的在線教育巨頭。
截至目前，行業來自三線及以下區域的學員占比是20%左右。而作業幫“有超50%直播課學員來自非一二線城市。”在下沉難度極大的三線及以下市場，作業幫獲得了巨大的先發結構性優勢。
在很多三四線城市，提到學而思、新東方，很多人根本不熟悉，但她們的孩子卻很可能是作業幫App的長期用戶?；谟脩粜袨閿祿烷L期交互所產生的信任感，從用戶到學員的轉化更容易。
根據官方披露的數據，作業幫人均使用時長TOP10的省區市依次為云南、寧夏、青海、江西、山東、甘肅、安徽、新疆、海南、山西，中西部地區占8席。與迅速行動的新東方、好未來等傳統巨頭相比，作業幫的下沉力最為強勁。
一場圍繞下沉市場的角逐近在眼前，創業五年的作業幫作為最被看好的種子選手，其實所有的投資都是投預期，疫情提前打開的在線K12教育市場的巨大空間讓投資者們爭先恐后，作業幫擁有的下沉市場手握著的讓資本心動籌碼。
融資之后，作業幫的未來邊界在哪？
獨立運營的作業幫能夠走到今天這一步實在是很有實力也足夠幸運，但是，在線教育界強敵環伺，手握流量和資金的并不少，多少資本大鱷相繼進入此賽道，互聯網巨頭如阿里、騰訊、網易、百度，以及后來者字節跳動、快手，近幾年都在在線教育賽道上角逐。那么融資之后，作業幫的邊界又在哪里呢?
1、大班授課模式可復制性強，賽道競爭激烈 。眾所周知，大班授課毛利率高，競爭也日益激烈，猿輔導，跟誰學等都已經駛入此賽道，而大班授課重點依靠的就是教師，而教師也是作業幫重點抓的對象。據公開資料，截止2019年底，作業幫教師團隊均為全職教師，其中教研教學老師約800人，985/211大學、重點師范大學、國外留學畢業教師占比九成以上，教學經驗平均在5年以上，遠超行業平均水平。
但是，這其實并沒有什么特別的技術含量和產品壁壘，很容易被復制。此外，大班授課過分依賴名師，也會帶來一定不利的影響，比如說如果對方給出了高價，就非常容易發生名師跳槽之類的現象。
2、課程包攬太多，容易造成大而不強。 作業幫在課程設置上按照不同難度做分層教學，班型包括提高班、尖端班、沖頂班，目的是讓不同基礎的學生都能適應學習節奏。為此作業幫投入了將近 300人在前端做拉新獲客的設計，提供不同價格不同定位的課程供給。但是對于在線教育企業來說，分層教學需要投入更多主講和教研資源、擴大成本。盡管“輕體量”是個偽命題，但是體量越大，越容易有短板。
目前很多在線教育的企業，都已經減掉了復雜多余的業務線，不斷地深耕一個領域，而不是一昧的鋪長自己的產品線。
3、核心產品可替代性強，綜合實力弱。 自2014年作業幫于百度內部孵化，2015年分拆獨立運營。發展至今，作業幫在線上教育領域的步伐基本上“抄”的就是猿輔導的“作業”。先通過教育工具吸納海量流量，而后通過在線網課完成后端變現，逐步進入風光無限的K12教育領域。模式與猿輔導等機構如出一轍。
但其實拍照搜題這個賽道門檻不高，行業內競品公司迭出，例如學霸君和猿輔導都曾駛入過此賽道，只不過沒有百度這樣大的流量池，不過最近猿輔導獲得了騰訊的支持，在新一輪的投資中也能看到騰訊的身影，有了坐擁億級流量的騰訊加持，以后獲課上猿輔導相比也會容易許多。
4、傳統教學模式與網絡在線授課存在無法消除的差異 ，給作業幫未來的發展帶來了不確定性。 盡管教師數量的增加可以在一定程度上加強對每個學生的關注，但無法根本消除“遠程”帶來的影響，遠程教育的弱場景感與弱監督性無法消除，也就無法保證教學效果。
如何盡量弱化遠程的影響，如何因材施教，如何抵制即將到來的線下機構復蘇?這需要作業幫不斷的加強技術和管理經驗，說到底教育還是一個長期活，慢教育也不是說說而已。
總之，作業幫前端獲客成本已經與競爭對手拉開一定差距，但想要實現更大突破，還需要后端供應鏈不斷打磨產品和服務，目前行業競爭日益激烈，各方彈藥充足，比拼的是綜合能力，教學、運營、流量、組織力、融資能力等等。想要一枝獨秀，還是很難的。在作業幫“以技術為驅動打贏在線教育流量側的一仗”之后，接下來還要面臨在線班課的持久戰。
作者：小謙，互聯網觀察員，多家科技媒體專欄作者，轉載請注明版權。
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