近日，被業界譽為屌絲經濟的代表企業“天鴿集團”正式宣布啟動赴港上市。來自官方的消息顯示天鴿的上市地址選擇為香港，發行價區間為4.5港元---5.3港元，總股本12.17億股。如以中間價4.9港元計算(對應市值59.64億港元，約合7.7億美元)，未行使超額配售權時，募集資金13.7億港元，約合1.8億美元。公司預計于7月9日在香港聯交所掛牌，上市代碼“01980”。
天鴿的招股書顯示，新浪為天鴿第一大機構股東，IPO前持股比例為33.13%，IPO后持股比例為24.65%;第二大機構股東為知名風投IDG，IPO前持股比例為29.2%，IPO后持股比例為16.43%。傅政軍及其父親傅延長IPO后的持股比例為27.94%。與此同時，包括奇虎360在內的10名基礎投資者與天鴿達成投資協議為其“站臺”，基礎投資者總計認購6.188億港元(約8000萬美元)股份。
對于普通網民來說，天鴿可能是一個陌生的名詞，但天鴿旗下的9158和新浪SHOW則是我們較為熟悉的網絡平臺，尤其是9158從一定程度上成為了網絡在線視頻秀場的代名詞，一大批9158模式的視頻秀場近幾年如雨后春筍般脫穎而出。以致此次“天鴿上市”被媒體直接稱之為“9158上市”，為了方便大家閱讀，我今天的分析中也以9158代指整個上市主體。
最近的一周來，9158傳出赴港上市后，我接到了不少媒體的采訪電話，咨詢相關事宜和看法。通過這段時間和媒體朋友的溝通，我發現大部分的媒體人對9158還不太了解(很多人都沒有注冊9158，就對9158夸夸而談)，問出了一些搞笑的問題。下面我把大家最常問的幾個問題集中的回答下，歡迎大家按圖索驥。
問題一：如何看待9158這種屌絲經濟產物的上市?
答：9158模式壓根就不是屌絲經濟，而是精英經濟。盡管9158給外界的標簽是做‘屌絲’生意，但實際支撐其發展的是付費意愿強烈的精英用戶，屌絲用戶怎么可能為了一個虛擬的產品花費更多錢呢。
問題二：9158上市股票走勢如何?360等企業的保駕護航作用多大?
答：在美國或者香港上市的企業，上市偶股價表現好壞與否主要和企業本身的模式營收相關，巨頭的支持會起到一定作用，但不會是關鍵作用。在2014年中國互聯網行業上市的企業包括聚美優品、迅雷、獵豹、新浪微博、京東等無一例外的都出現了股價飆漲，可以說2013---2014年是第五波互聯網上市潮，9158上市后股票上漲的可能性極大。
問題三：視頻秀場模式能否支撐起100億美金市值的企業?
答：這個問題就好比“在線安全模式能否支撐100億美元的企業”一樣，我的回答是不能。但安全企業360市值早已經超過了100億美元，那是因為今天的360早已經不是一家安全軟件企業，而是綜合的互聯網平臺?；剡^頭來再說9158，我相信,9158的老板不傻的話，一定會拓展其他業務，把在線視頻秀場的收入比例逐步降低，而9158的巨大用戶量這為其向在線娛樂、教育以及移動游戲方向轉型提供了支撐基礎。
問題四：視頻秀場到底有沒有“那種”表演?
答：至少我查看多玩YY、9158、新浪SHOW等知名的平臺，沒發現過“那種”表演。而且在凈網2014行動中，涉足在線視頻秀場的平臺無一落馬，反觀在線文學、在線下載等領域才是“那種”信息的高發領域。
問題五：為什么9158要選擇在香港而非美國上市?
答：如果不是受限于VIE結構和雙重股權結構，中國大部分的互聯網企業更愿意去香港上市，而非美國(當然，內地A股市場門檻放低的話，A股上市的互聯網巨頭也不會少)。港交所曾經連續三年位列全球IPO市場第一名(排在后面的是紐交所和納斯達克等知名交易所)，其市場穩定性和融資成功率毋庸置疑，而且通過赴港上市的騰訊和金山等公司表現來看，也為9158吃了一顆定心丸。
問題六：9158涉足線下KTV，是否能行?
答：9158涉足線下KTV市場這種說法不實，正確的說法是9158提供的某種服務和線下KTV進行合作。KTV其實和在線視頻秀場看起來都是娛樂產物，但完全是兩種模式，對二者的合作我保持觀望態度。
問題七：9158在2013年的毛利率為87%左右，這么驚人的毛利能否持續?
答：不能!天鴿公司的高管團隊還是一批有沖勁的大叔，上市后融資來的錢肯定會發力諸多領域的業務，而這些領域(游戲、廣告等)不可能會有87%的毛利。從2014年開始，9158的毛利率會降低，但總營收會迅速增長。(本文作者系速途研究院院長丁道師 微博：丁道師 微信公眾：dingdaoshi123)
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