文/東方亦落
6月11日，網易在港交所掛牌上市。開盤價133港元，較發行價123港元上漲逾8%，照此計算，網易港股市值達4575億港元(約合4100億元人民幣)，網易估值已超4500億港元。丁磊持14.56億股，占總股本的44.7%，身家達2045億港元(約合1873億元人民幣)，比李嘉誠還有錢。
早在2000年6月，成立3年的網易就一舉登陸納斯達克，成為繼新浪之后第二家在美國上市的中國門戶網站。當時門戶網站大興，網易的業務主要是廣告，占據了其90%的營收，此外還有免費郵箱、在線商城等互聯網服務，一時間風光無限。
如今20年過去，在香港二次上市的網易，業務也隨著時代的變化而變化。成了覆蓋游戲、音樂、教育、傳媒、電商等業務的綜合性互聯網公司。
整體來看，網易的業務表現穩中向好，但如果單看各個業務線的具體表現，卻并沒有表面上那般風光。
在線游戲是網易最核心也是最賺錢的業務。2019年第四季度，在線游戲板塊實現營收116.04億元，同比增長5.3%，占網易當期總營收比例的73.75%。這得益于網易對手游的不斷開發與對游戲的長線運營能力，以及近年網易在游戲出海方面的大力投入，也為增加游戲板塊的營收做出了重要貢獻。
盡管成績看上去喜人，但網易在游戲板塊的營收增速上還是顯出了疲態。與這一季度增長的5.3%相比，前幾個季度網易游戲板塊的營收增速分別為35.3%、13.6%、11.5%，可以看到增速實際上是呈現下降趨勢的。核心業務這樣的下降趨勢對網易的影響不會小，所以網易之后需要擺脫對游戲的過度依賴，尋找新的增長點。
教育板塊，網易主打“有道”，去年10月有道登陸紐交所，上市之后2019年第四季度凈收入4.1億元，同比增長78.4%，環比增長18.6%。四季度有道精品課付費人次25.83萬，同比增長68.1%， K12付費人次16.11萬，同比增長366.3%。
但與此同時，四季度的銷售和營銷費用也高達2.058億元人民幣，整個2019年，有道運營虧損達到6.090億元。教育屬于剛需，但線上流量紅利也在逐漸消失，盡管網易在這一板塊發展前景利好，但也需努力，或是在其他方面下功夫，為有道獲取收益提供更多保障。
電商方面，網易則沒什么起色。從2018年開始，網易電商業務同比增速就開始下滑。作為網易重要電商板塊的考拉也在2019年以20億美元的價格出售給了阿里巴巴。但即使如此，網易電商依然沒什么大的改變，就算是今年疫情期間電商大爆發，網易嚴選亦無出彩之處。
電商很賺錢，但對網易而言則不然。毛利率低發展遲緩，現在網易對電商也不怎么上心了，賣出考拉就是放棄電商的表現之一。其實對網易而言，太多的業務確實也難以駕馭，不如放棄幾個不那么擅長的，反而可以將精力更多地集中在有前途的業務上。
由此可見，網易在自家的幾個主打業務上其實仍然面臨著嚴峻的挑戰。 丁磊在上市致辭中表示要繼續追夢，可想要追夢不能光憑一腔熱血，還需要資本的支持，因此網易上市也是一種必然選擇。網易方面也表示，此次上市可以引起亞洲資本市場及國際投資者的注意。
如今網易在中國互聯網市場中雖是巨頭，但與同時期的阿里、騰訊等互聯網企業對比，始終還離躋身第一梯隊差那么一截。好在網易的主營業務雖都或多或少存在一些“瑕疵”，但未來發展空間巨大，多年的深耕也造就了網易的信譽和口碑，使其很受資本市場的青睞。倘若網易能夠利用好此次上市的機會，還是有希望躍升至中國互聯網第一梯隊的。
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