今年對于國美來說可謂是多事之秋，國美易卡被央視"315晚會"曝出涉嫌以SDK插件竊取用戶信息;今年"618"促銷活動期間國美又因直播不發貨被中消協點名;7月17日國美以"美好生活私享家"為主題的超級直播翻車，被大量消費者投訴，最近國美剛發布的年中財報也讓投資者心涼了一大截。
國美零售發布的2020年中期業績數據顯示，國美零售上半年營收190.75億元，相比去年同期的343.33億元下滑44.44%;歸屬于母公司的凈虧損為26.23億元，去年同期凈虧損為3.8億元。
顯然，國美給黃光裕的這個出獄見面禮并不夠誠意。
抱住拼多多、京東"兩條大腿"，國美從霸主到淪為附庸?
國美以家電零售起家，經過幾年的積累，2004年，
國美電器
在香港上市，在黃光裕帶領下迅速占據了國內家電銷售市場的大半江山。國美先后將哈爾濱黑天鵝和江蘇金太陽的家電業務吞并;2006年國美宣布以52億港元的價格收購永樂電器;在2007年底，國美以36億元購得大中。至此，國美已經成為了當之無愧的家電零售業的霸主，而此時的京東體量還小，根本不入國美的法眼，拼多多更是還沒有出生。
京東2004年才剛剛出生，此時的京東網站粗糙的甚至都不能算一個電商平臺。但是隨著京東轉型線上，不斷發展壯大，以及國美黃光裕鋃鐺入獄，京東與國美也不可避免的成為了死對頭。
2012年8月，劉強東連發兩條微博，帶領京東向國美發起電商價格戰。2013年，國美公開發表《電商悼詞》，全文主旨就7個字：和京東劃清界限。2015年，劉強東和章澤天正陷入熱戀，春節一過，國美豪擲10億在廣州"約會奶茶妹妹"，以送10000杯奶茶為噱頭打響了2015揭幕戰。
時過境遷，如今國美已連續虧損多年。今年1月底，國美在內地的上市公司國美通訊發布公告，初步測算，2019年公司預計虧損7.5億元。若經審計后凈利潤仍為負數，公司股票有退市風險。2月底，國際評級機構標普表示，將國美在香港的上市公司國美零售及其債券的評級列入負面負面信用觀察名單。
而京東忍辱負重多年之后，終于有錢了。今年618京東港股二次上市，募集了近300億元，如今賬上趴著775億元的現金儲備，自由現金流處于歷史最高位。雙方的地位也發生了360度大轉變。拼多多雖說成立不過五年，但拼多多在營收增速上達到67%，甚至超過了京東和阿里，用戶規模上，拼多多6.832億位居電商平臺第二。
谷歌前董事長埃里克·施密特在談起谷歌和蘋果的競爭時這樣形容：青少年間的斗爭是，我有一桿槍，你也有一桿槍，誰先開槍？成年人經營企業的方式更像是經營一個國家，他們會有紛爭，但仍能達成合作，而不會開戰。
顯然國美已經不能再像小孩子一樣任性下去了，終于還是選擇了與曾經的死對頭京東還有后起之秀拼多多合作。 可以發現，國美與兩者都是以可轉債的方式進行合作。華興資本投資銀行事業部負責人曾經向36氪透露，國美與拼多多的談判只用了一周就走完了流程，而國美零售CFO方巍向媒體透露，京東與國美的合作真正交流時間也就一周左右。實際上，國美在兩次合作中都是處于弱勢的一方。
對于拼多多和京東來說，可轉換債券是靈活性較強的投資方式，如果看好國美，可以選擇在寬限期之后行使轉換權，按照預定轉換價格將債券轉換成為股票，以實現雙方更深層的戰略合作;若不看國美，也可以選擇在債券償還期滿時收取本金和利息，實現保底。
也就是說：拼多多和京東既可以選擇當國美的債主，也可以選擇成為國美的股東，這一切都要看國美未來一段時間的表現了，如果國美沒有讓拼多多和京東滿意的話，兩者完全可以讓國美還錢付利息，直接甩手走人。
能夠接受這種條件的合作，由此可見國美是真的缺錢了，投資者網報道稱，國美于今年到期的債券本息高達5.78億美元，于2019年12月31日尚未贖回海外債券本金共計4.76億美元，而1年內須償還的流動計息銀行及其他借款為151.23億元，這三項共計高達225億元。一分錢難倒英雄漢，曾經的霸主似乎只能淪為后來者的附庸。
前百度大將加入，能否挽大廈之將傾?
當然，國美除了公司層面的合作也在積極尋求新時代的互聯網人才，在8月13日，國美宣布成立國美線上平臺公司，并任命向海龍為線上平臺公司CEO，全面負責公司經營管理工作，同時直接分管信息技術體系日常管理。
國美現在的高管團隊比如張大中、王俊洲等人都是線下連鎖時代的功臣，可能線下零售經驗豐富，但是征戰互聯網卻仍然力有不逮，國美也缺乏能夠在新領域開疆拓土的人，而向海龍顯然就比較符合國美的要求。
向海龍，以一個小代理商的身份被收購進入百度，在百度公司任職14年，一路爬到副總裁的位子，也曾是該公司在職時間最久的高層人士，不過最后還是于2019年5月從百度離開。這個在百度堅守了14年的老功臣，臨走時只得到李彥宏在內部信中的短短兩句話：我們感謝海龍過去14年的陪伴和貢獻，并祝他未來一切順利。
向海龍離職后為國美擔任了1年顧問，而今國美正式任命他為國美線上平臺公司CEO，全面負責公司經營管理工作，同時直接分管信息技術體系日常管理，帶領國美的數字化轉型，這也算在情理之中。不過向海龍的加入真的能扭轉如今的慘淡局面嗎?答案是很難。
在外界印象中，黃光裕入獄之后國美的業務似乎一直沒有什么進展，實際上，國美一直在進行電商轉型的嘗試。
早在2008年，國美就將電商部獨立為一級業務部門，并將電商作為發展戰略的重心。2010年底，國美以4800萬元的價格收購了庫巴網80%的股權，2011年國美網上商城正式上線。但是為了減虧，在2013年冬天國美在線發布公告，宣告"雙品牌戰略"終結，庫巴網自此消失。
2014年，國美對外界表示要打造千億級的電商平臺，并以"首年免租金"等策略吸引平臺入駐，希望增加B端商家數量，但似乎并沒有奏效。
"其實還是當時(國美)缺流量"，一位有8年從業經驗的電商經營者表示："國美還是傳統的線下思維，相比免租金，流量才是權重更高的因素，畢竟沒流量就意味著沒生意，免租金其實也沒什么實際意義"。
今年的疫情也讓過度依賴線下的國美更加焦慮。受疫情影響，今年第一季度國美線下零售幾乎停滯，國美估計也意識到：如果不具備電商的能力，很快就會被時代所拋棄。而這或許也是國美與拼多多、京東合作的直接原因，據說，今年國美與拼多多的合作中，向海龍也起到了重要推動作用。
時間轉瞬即逝，國美盡管一直在努力轉型，但是多年都未成功，如今國美已經錯過了線上零售和移動互聯網紅利爆發的黃金十年。曾經仰望自己的后輩轉瞬成為了自己需要抱腿的大哥，相信國美還是有些不甘的，不過資本的聯合縱橫從來不看所謂的地位或者對錯，只有各自利益的取舍。
向海龍加入國美也很難起到什么實質性的改變。2017年，陸奇空降百度，開始了大刀闊斧的改革，一年之后也只能選擇黯然出走，而向海龍對于國美來說也是杯水車薪，畢竟窗口期早就過去了，靠一個人，扭轉不了戰局。
"掌舵人"黃光裕復出，國美能否重回正軌?
今年對于國美來說也有著重大意義，在6月24日，國美創始人黃光裕終于確定出獄了，但是黃光裕的復出能夠讓國美這顆老樹開花嗎?還真不一定。
首先黃光裕即便沒有入獄，也可能只是延緩國美的衰落，卻無法改變這樣的結局，因為入獄前的黃光裕重心也不在電商，而是選擇進軍房地產。
和今年疫情一樣，2003年的非典也讓當時的零售行業陷入了停滯，不同的是當時很少有人能看懂電商，而非典也成為了零售行業線上電商與線下門店業態的一個轉折點。
當時的國美與京東相比，擁有更加先進的線上銷售能力，可以直接開始在網上商城試運營。那一年國美原定250萬元的銷售目標，在"非典"的催化下高達2100萬元。但是非典過后，國美選擇了繼續在線下瘋狂開店，而京東選擇了全面轉型做電商。
黃光裕在之后的幾年把重心放在了房地產領域，為了獲得資金，把自己的國美股份四次減持，個人持股由70%降到了35%，累計套現約70億港幣，而這筆資金大部分被他投入到房地產業務中。而劉強東則在董事會力排眾議，將重金砸到京東物流體系的建設中。當雙方從最開始的岔路口分道揚鑣時，結局似乎就已經注定了。
北京悅秀城是國美旗下商業地產悅秀城產品線的首個開業項目。2015年正式開業自開業后，經歷了多次更名和業態變更，最終在2019年停業。黃光裕出獄后這幾天，已經賣掉了旗下的商業地產項目悅秀城，接盤方為顥騰投資與外資聯合體，而國美運營不佳的還有最大的商業地產項目國美商都。
而國美近幾年的零售業務也經常傳出各種負面 消息 。
6月29日，中消息發布一份"618"消費維權輿情分析報告，國美因為直播帶貨不發貨的問題被列為典型案例。
在前兩個月 ，上海市市場監管局公布了2019年上海市空氣凈化器產品質量監督抽查結果顯示，其中銷售的標稱商標為IRIS的KJ230F-ACS型號產品被判定位不合格。據上海市監管局公布的信息顯示，該不合格產品的購買渠道為是國美在線。據天眼查APP顯示，此前國美在線就曾因銷售不符國家標準產品、違反廣告法等多次被罰。
監管部門處罰不斷，618直播帶貨問題被點名，似乎透露出國美不僅電商轉型不太成功，而且在供應鏈、物流和產品等電商基本能力上仍然有所不足。而這些都成了國美零售業務的"硬傷"，而且即便在家電市場國美也已力不從心。
從電商平臺如今的財報來看，京東的營收規模最高，已達到2011億元;阿里的用戶規模以7.42億排名第一;而拼多多凈利潤增速最快，已達到92.32%。不管哪個指標，都不是國美能趕上的，就連曾經的老對手蘇寧在實力上也遠超國美。
黃光裕一直作為國美的一大底牌而存在。從2014年11月至今，"黃光裕出獄"的消息最少被傳了6次，，屢屢引發國美股價的波動，比如在2019年愚人節"黃光裕出獄"傳聞就曾鬧過一陣風波，當時國美股價因為黃光裕出獄的傳言大漲，國美官方辟謠后又迎來下跌。
今年6月24日，黃光裕終于確定出獄，消息曝出后，國美零售的股價大漲超18%。但是隨后幾天里，國美股價又開始了新一輪的下跌。
對于企業的價值來說，企業的動態發展的過程，也是資本市場對其價值發現研究的過程，而企業動態發展的質量，也無時無刻不反映在資本市場對其的價值界定上，比如說股價和市值。
如今國美底牌已經亮出，如果黃光裕沒有成功挽救國美，或者沒有達到投資人的期待，國美在資本市場獲將一落千丈。
毫無疑問，黃光裕跟他帶領下的國美，面臨著一場艱難的硬仗。
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