幾天前，聯通發布了其2020年的財報，其中，聯通的利潤增幅較大，移動服務收入同比由負轉正，創新業務收入不斷提升等數據，都是本次年報中的亮點。
另外，在此次財報中，聯通首次公開了其5G用戶的相關數據，2020年作為5G普及商用元年，隨著三大運營商的5G數據出爐，投資者終于一窺其貌，到底誰會略勝一籌?
一、營利雙增的聯通，卻面臨用戶出逃的困擾
“熔財經”在財報中看到，聯通2020年的營業收入為3038.38億元，同比增長4.6%，凈利潤124.94億元，同比增長10.3%?？傮w來說，營收和利潤都在穩步提升，聯通“轉型增效”戰略下，成績明顯。
過去三年，聯通的營收和利潤的增長都比較穩定，在17年“混改”之后，通過 “降本增效”和加大創新業務的發展，聯通從18年開始，營利實現了較大幅度的增長。
不過，反觀聯通的用戶數量，卻“不升反降” 。截止2020年12月底，聯通全年累計凈流出用戶多達1200多萬，總用戶量只剩下3.06億，是三大運營商中流失率最高，也是用戶數量最低的一個。
從上圖數據中不難看出，中國電信新增的用戶數量，幾乎就是移動和聯通流失的用戶總和，也就是說，整個通訊市場，已經很難實現用戶數量的“量增”，運營商下的用戶增長，不過是運營商之間的用戶流動。
再說，雖然從數據上看，電信的新用戶增長最多，但實際上，這是三家運營商主導不同的戰略所導致的 。由于移動整體用戶數量最為龐大，因此目前移動的首要任務不是尋找增量用戶，而是拓展自己較弱的寬帶業務和新業務轉型，相反，寬帶業務強勢的電信，則更看重移動用戶擴張。
而“熔財經”認為，聯通去年之所以客戶流失嚴重，與其激進地推動2G用戶退網有關，當時2G用戶在聯通總體用戶總量中 ，仍占將近1/3，取消2G網絡也引起不少聯通用戶的不滿，但對聯通自身而言，或許更希望通過此舉，進一步增加運營的效能。
所以，對三大運營商而言，其實彼此都明白單純靠用戶增長，已經很難拉動營收和利潤的增長了，倒不如把精力放在更有價值的業務上，比如提升用戶的ARPU值，比如打開5G的滲透率。
二、 聯通用戶最少，凈利潤增幅最大，原因何在？
不過，盡管用戶丟失不少，但若從利潤表現來說，聯通的數據并不比另兩家運營商差。2020年，電信的凈利潤雖然是聯通的一倍之多，但聯通的凈利潤同比增長10.3%，相比較之下，電信的凈利潤增幅為1.6%，截止Q3，移動的凈利潤同比降0.3%。
問題來了，無論是原有的用戶數據，還是最新公布的5G用戶數據，聯通都墊底，那它利潤的增速原因何在?
從經營邏輯上來說，要么就是有額外的“開源”，要么就是“節流” 。財報顯示，2020年聯通的銷售費用僅為304.61億元，同比下降9.2%;另一方面，終端補貼成本同比下降了99.3%，省下來的開支成了利潤，賬面上自然就好看多了。
聯通之所以大量流失客戶，其中一個原因也在這里，這兩項成本其實都是為發展新用戶而設，成本卡住了，新用戶的發展自然不如預期。
而另一方面，聯通也在盡力“開源” ，財報數據顯示，去年聯通的移動服務收入達1567億元，同比“由負轉正”，但傳統業務畢竟增長乏力，加上有移動這個龐大的競爭對手，所以聯通也逐漸將重心轉移到新興業務上，尤其是政企業務。去年，聯通產業互聯網業務收入同比上升高達30.0%
另一個主要收入增長，則來自于固網寬帶業務的發展，寬帶接入收入同比增長2.4%，達到人民幣426億元。雖然增量不算大，但畢竟這是電信的主戰場，且考慮這個數字在2019年是同比下跌的，所以聯通也在盡力開拓能賺錢的戰場。
三、聯通5G，或成未來的重要增長支撐？
除此以外，作為最后公布5G數據的運營商，聯通的5G業務也值得期待。雖然目前聯通的5G用戶數量最少，但其滲透率并不低，整體上來說跟電信不相伯仲，比移動還要高。
若從成本收益角度來看，聯通是用小成本撬動了最大的收益。去年，聯通的5G資本開支為350億元，電信為453億元，移動高達上千億元，為此，聯通宣布將與電信共建全球首張規模最大的5G共建共享網絡，預計雙方均能節省投資超760億元，
從經營體量來看，移動與電信、聯通并不是一個級別，聯通和電信合作的舉動，將能讓兩者在5G業務上享受加速發展，同時大幅降低網絡運營成本，并縮短網絡的建設周期。
除了盡力降低在5G業務上的成本投入以外，聯通也在積極提高5G用戶的ARPU。截止去年底，電信5G用戶ARPU為65.6元，而聯通為70元左右。
此前，聯通董事長王曉初也表示，聯通2G用戶會在今年內全部退網，相信這部分用戶，包括聯通原有的3G、4G用戶轉至5G，王曉初預測2021年，聯通5G用戶的ARPU還會提升超過10% 左右。
當然，“熔財經”認為，聯通想要盡力發展5G相關業務，也因為聯通自身傳統業務在三大運營商中，一直處于劣勢地位。
回看過去20年三大運營商移動ARPU的發展，無論在2G、3G還是4G年代，率先發力“新一代通信網絡”的運營商，往往能在此后提升用戶ARPU值的過程中獲得優勢。
比如在3G通訊年代，由于電信的3G標準占優，因此加入的電信一度將自己的ARPU提升至跟移動差不多。而在4G年代，由于移動最先發力4G網絡，因此移動的ARPU在2015年后率先提升，而電信與聯通就一直處于“守勢”。
因此，對三大運營商來說，5G業務的發展，將會在未來成為影響公司盈利的重要因素。從2019年開始，三大運營商的移動ARPU都是下跌的，這跟上文提過的，整體通訊用戶接近飽和有關。
但大家的ARPU值都在2020年迎來了拐點，這跟各大運營商紛紛在去年推出5G業務有關。綜合來看，三大運營商均受益于5G業務，讓移動ARPU能夠止跌回升。
既如此，接下來三大運營商，特別是聯通將如何推進5G業務的發展，將至關重要?？偟膩砜?，三大運營商的5G劃側重角度不同，運營打法與優先發展領域也呈現出了差異性。
中國移動的用戶數量是三大運營商當中最多的，且其獲得的5G無線頻率與聯通和電信的不同，中國移動獲得的是2.6G+4.9Ghz，電信和聯通獲得的是3.5Ghz。
理論上，低頻保證覆蓋，高頻保證網速，移動的低無線頻率在覆蓋同等面積，要求同樣邊緣速率的前提下，可以使用更少的基站來進行組網，在5G發展前期，移動即便少投入一點，也能獲得更大更快的覆蓋率。
相對之下，聯通和電信的3.5Ghz，雖是目前全球成熟度最高的5G頻率，其速度會快一些，但因為覆蓋率不高，要求基站的數量更多。為此，在普及使用之前，聯通和電信都需要投入更多的時間和資金來開發，這也是為何兩者需要攜手共建網絡的原因之一。
目前來看，移動的“家底”最厚，其5G業務發展方向最全最廣，除了終端消費者(ToC)和產業合作伙伴(ToB)之外，還將提供泛在的智能云和邊緣計算服務，嘗試構建新型的智慧中臺。
而電信將會加快云網融合的基礎設施建設，抓住垂直行業發展機遇，向綜合智能信息服務領域進軍。也就是說電信憑借其在寬帶上與政企合作的優勢，未來將深耕云計算服務，華為、阿里云都可能是其競爭對手，或合作伙伴。
而聯通的主打方向，則一直比較“模糊”。在2020年四大運營商工作會議上，聯通更多強調的是管理架構的創新和落地。
而關于5G，董事長王曉初曾表示“中國聯通一定會參加某一家或者是多家合作的局面。”事實上，除了跟電信的合作之外，聯通還將聯合電信和廣電開發3300-3400Mhz頻段。
那么，聯通到底是怎么想的?首先，從消費終端(ToC)來看，別看目前移動的5G滲透率不高，考慮到其整體用戶數幾乎是聯通和電信的3倍，滲透率偏低也不難理解，再加上移動的5G頻段具有覆蓋率高的先發優勢，在這個層面上，聯通和電信即使聯合起來，要超越移動的可能性都不大。
目前來看，三大運營商的5G資費水平差別不大，顯然，在5G網絡這件事上， 聯通和電信也沒有打算再用“價格戰”來搶用戶了。
早幾年的時候，三大運營商還為了獲取用戶而激烈“拼殺”，比如聯通就曾推出48元不限流量套餐來搶用戶，曾有運營商高層用“一碗湯、湯一碗”來形容當時運營商所處的困境，大家拼個你死我活，實質上行業整體價值沒有任何得益。
而且，現在運營商即便搶來了5G的終端用戶，也不再意味著就能賺大錢。韓國從19年中就率先大范圍開展5G網絡應用，至今5G用戶的ARPU已經提高了40%左右，DOU值提高了2-4倍。
DOU值是用戶的月均流量消費額，參考韓國5G業務的發展模型，在我國5G資費還這么貴的前提下，流量消費還要再翻倍，估計還需要一段很長的時間。
如此看來，5G的盈利點不在ToC之上。按通信行業的專家估算，5G的應用場景僅有20%面向ToC用戶，剩余的80%都是面向ToB用戶的，5G更大的應用還是在物聯網和工業互聯網。
移動和電信都找到自己在ToB業務上的發力點了，一個強調智慧中臺，一個著力云網融合，兩者都是各路專家所看好的，5G在工業互聯網上的應用，只是從目前來看，尚未迎來政企的大范圍應用。
而聯通則在去年的5G世界大會上，牽頭建立“5G應用創新聯盟”，積極探索“5G+物聯網+大數據+AI”的融合應用，看來，聯通的著力點應該是推進工業企業邁入數字化時代。目前，聯通已與十多個垂直行業的400多家客戶開展5G創新合作，孵化了超百個5G創新商用工程。
從ToB業務的層面來看，聯通將自己5G發展跟中國工業產業緊緊的聯合在一起，而未來幾年，將會是國內產業升級的關鍵時期，聯通這步棋，至少看起來穩了。
5G賽道上，三大運營商都才剛剛發力，現在談孰優孰劣似乎還言之尚早，但對已經落后的聯通來說，至少是一個能夠期待的未來。
2020年，是5G時代開啟的元年，各大運營商在過往的投入，也都開始有所收獲?，F在，就看誰能在5G路上，走得更快了。
文/熔財經
作者/Kinki
*本文圖片均來源于網絡
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