在游戲直播行業，虎牙跟斗魚的合并一直吊足了胃口。
但隨著我國反壟斷監管的嚴格，阿里被罰，美團被查，這場合并的結果仍然存有很大懸念。我們來看看他們目前獨立經營成果如何。
北京時間5月18日，虎牙和斗魚先后發布了今年一季度財報，虎牙的財報顯示，Q1營收為26.05億元，同比增長8%，經營利潤為2.42億元，同比增長6.7%，斗魚的財報顯示。Q1營收為21.53億元，同比下滑5.6%，錄得虧損1.02億元。受財報數據影響，財報發布后，虎牙斗魚當天股價均有所下跌。
斗魚營收的下滑似乎顯現出經營危機，虎牙的增長速度也變為個位數，這是不是標志著直播行業流量天花板的到來?虎牙和斗魚如何才能向上突破呢?透過分析這兩份財報，我們可以來試著尋找答案。
后疫情時代流量紅利不再，虎牙斗魚營收增長乏力
目前虎牙和斗魚還是以直播收入為主，在Q1的營收構成方面，虎牙的直播收入接近24億元，同比增長5%，斗魚的直播收入接近20億元，同比下滑5%，進入我國后疫情時代，沒了疫情紅利的加持，游戲直播收入增長速度明顯放緩，去年同期，虎牙的收入增長50%，斗魚的收入業增長了23%，對比十分明顯。
在業務量較少的廣告及其他業務方面，虎牙的收入為2.13億元，同比增長55%，而斗魚的收入為1.54億元，去年同期為1.65億元，斗魚只有運營方面收入有所增長，增長了730萬元?？梢妰纱笥螒蛑辈テ脚_一季度的經營實在是有些慘淡，如果說還能通過廣告業務看到虎牙的增長動力，斗魚的經營情況就不免讓人有些擔心。
一季度里，虎牙與斗魚在各自平臺的內容方面有所加強，包括組織更多的電競比賽和娛樂節目，試圖讓更多用戶買單，但似乎成效不太高?；⒀缹⒒佑螒蚬δ芮度氲接螒蛑辈ギ斨?，還繼續拓展和了第三方應用程序的合作，斗魚在視頻業務和社區業務方面做了更多針對性促銷活動，但從用戶付費角度來看，提振效果并不如意。
根據財報數據，一季度虎牙的付費用戶為590萬人，斗魚的付費用戶為700萬人，環比同比均出現下滑，由于在付費價值方面，虎牙的人均付費價值比斗魚更高，虎牙的凈利潤得到小幅增長，但斗魚由去年同期的盈利轉為虧損，但付費用戶流失的危機是大家都需要面對的。
其實一季度有一些春季游戲職業聯賽進行，比如LPL春季聯賽等，是平臺宣傳引流的利好季節，可為什么沒有更多用戶愿意付錢了呢?
B站、快手威脅“虎魚”的生意，直播月活用戶成各平臺搶奪焦點
先從行業角度來談，我國游戲直播用戶市場規模增長正在逐年放緩，據艾瑞網的數據顯示，中國游戲直播市場規模預計2020年增長22.8%將接近250億規模，到2022年增速將放緩至18.6%。資本對游戲直播的態度明顯沒有2017年那么熱情。
另外，據去年8月份伽馬數據發布的報告顯示，現今移動游戲用戶與短視頻用戶高度重合，在選擇看游戲類視頻這一泛游戲行為的用戶中，有94.7%的用戶會看短視頻;在移動游戲用戶中，看短視頻的用戶數量占比也達到91.3%。
可見短視頻類娛樂活動分走了大部分用戶的線上娛樂時間，B站、快手等短視頻平臺內容的豐富，似乎也讓用戶越來越不愿意在游戲直播平臺刷禮物了，最最直接的威脅是，B站和快手正和虎牙斗魚搶同一碗飯吃。
B站和快手作為跨界選手強勢入局游戲直播，游戲直播業務成為新的戰略重點，前腳撬走了頭部主播馮提莫，后腳高價挖走了原屬于虎魚兩家平臺的游戲聯賽獨家直播版權?？焓稚踔两M建了電競戰隊，讓虎牙和斗魚的壓力越來越大。
而且快手和B站又有更大的用戶盤，在今年一季度，B站的用戶月活已經突破2億，付費用戶已經有2000萬，快手去年的用戶月活就已經破2億，他們利用自身短視頻業務的優勢更容易粘性用戶，觀看自己平臺的游戲直播，不可避免的將分走虎魚的用戶。
不過面對用戶資源的爭奪，斗魚仍然實現了用戶的快速增長。根據財報數據，虎牙和斗魚一季度用戶月活分別為7550萬和1.92億，去年同期分別為7470萬和1.58億，斗魚用戶月活同比增長20%以上，而且據斗魚財務官表示，平臺活躍用戶保留率的平均凈額仍保持在75%左右。
這說明斗魚仍然有能力使用戶數據保持健康，只是用戶付費情緒不高。而虎牙背靠騰訊想要流量，騰訊輕松就能實現為其導流。所以其實最緊要問題，是虎魚經營業務框架單一，游戲直播內容差異性不大，面對短視頻平臺或其他入局者踢館才無法持有優勢。
未來，虎魚是不是得玩點新花樣了?
游戲直播天花板拉高后，虎牙和斗魚能否借視頻“破圈”？
為了尋求自身突破，虎牙和斗魚也開始破圈。
B站和快手的入局不僅僅是單純的踢館，一定程度上也把游戲直播的行業天花板拉高了，短視頻與游戲直播的良好融合也讓虎魚發現了未來更多的可能，也就是說B站快手既然能搶虎魚的生意，反過來虎魚是不是也可以做短視頻社區呢。
今年一季度，虎牙在平臺社區內組織了明星與專業比賽選手對抗的區域錦標賽，利用粉絲群體獲得了大量的活躍用戶，虎牙的財務官表示這是未來用戶成長的另一大可能。另外，虎牙在視頻內容上增加了滾動的內容會話，就是b站的彈幕特色，虎牙的財務官在財報電話會議中表示，已經在測試中得到了積極反饋。隨著視頻業務的大幅增長，這實際上會有助于增強對廣告客戶的吸引力，和廣告業務的獲利能力。
現在虎牙的廣告業務正在顯現快速增長端倪，如果未來可以吸引更多廣告客戶合作，將成為另一大收入來源。
斗魚這邊，在一季度將主播資源、直播內容和短視頻相結合，自主策劃了《猴哥觀察室》等一系列自制IP化欄目，還把”魚吧“升級為”社區“，推出”策劃面對面飛艇派對“活動中，游戲玩家與策劃師在線討論，這些也是斗魚MAU增長快速的關鍵。斗魚的首席執行官在財報電話會議上也表示，未來在內容上會偏向精細化運營，展現更多不一樣的內容。
結語：
總的來看，虎牙和斗魚本季度財報表現并不是很理想，尤其是斗魚由盈轉虧似乎出現經營危機，通過分析用戶數據，發現兩家用戶粘性較強，付費用戶留存率較高，最大的問題在于吸引新用戶乏力。主要是由于平臺內容上與短視頻平臺差異性不強，內容上還需要體現更多玩法，
盡管虎魚兩強合并仍未有結果，但兩家背靠騰訊這一大股東，在資源和流量上都還不用擔憂。未來虎魚已經表示會增加越來越多短視頻業務，廣告業務等多元化運營，通過社區內互動也有望能進一步提高用戶活躍性和參與度。
本文來源：美股研究社，轉載請注明出處。
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