又是新的一年開始?；厥滓荒昵暗拇藭r，在大家千呼萬喚地期待中，數據基礎制度體系的綱領性文件正式發布。
時隔一年之后，數據資源入表如約而至。2024年1月1日《企業數據資源相關會計處理暫行規定》正式施行，各行各業海量數據巨大的商業價值開始被量化兌現，數據產業正式開啟巨大變革。
恰逢此時，作為數據資產實現的必要底層支柱，國產基礎數據庫即將迎來上市第一股。資料顯示，2022年12月20日國產數據庫四朵金花之一達夢數據通過審議，計劃科創板上市；近日其上市進度更新，2023年12月7日，達夢數據更新2023年半年度財務數據；12月20日，上交所同意其首次公開發行股票申請。
那么數據資產化浪潮之下，萬眾矚目的國產數據庫第一股到底如何？
40年的孤獨堅守，終將綻放
2000年達夢數據成立于中部地區唯一的“中國軟件名城”——武漢。事實上，達夢數據的故事再往前追溯二十年。
1978年，在華中工學院做講師的馮裕才見證了日本銷毀武鋼熱軋車間斥巨資引入的無人職守軋鋼系統技術資料。令國人刺痛的技術封鎖下，馮裕才暗下決心：中國人一定要做出自己的核心技術。
對于大部分的企業而言，創始人毫無疑問是其中的靈魂，正如馮裕才之于達夢數據。正是在馮裕才堅持“做中國人自己的數據管理系統”初衷下，達夢數據得以成立，也是其這些年來最終堅持下來的核心動力。
1988年，歷經沒基礎知識、沒技術、沒資金、沒人才，以及海外誘惑的馮裕才團隊成功研發出我國第一個自主版權的數據庫管理系統原型CRDS。次年，國內最早一批從事專業數據庫研究的“華中理工大學達夢數據庫與多媒體技術研究所”，繼續深耕研發的同時，馮裕才以該研究所所長的身份下海經，將產品推向市場。
近二十年的研發積累下，2000年，馮裕才以及其研究所團隊骨干最終成立了武漢華工達夢數據庫有限公司，其中“‘達夢’就是達到夢想的意思。因為我立志研發數據庫，就是起源于一個自主研發的夢想。”馮裕才解釋。
截至2023年，達夢數據已然成為國內領先的數據庫產品開發服務商，是國內數據庫基礎軟件產業發展的關鍵推動者。公開資料顯示，自成立以來，達夢數據先后完成并獲得數十項國家級或省部級科研開發項目與獎項，多次牽頭承擔了“十一五”、“十三五”期間的國家科技重大專項。
四十幾載的堅守，達夢數據成功屹立于完全自主的國產數據庫之首。
首先技術上，相較于其他研發團隊，達夢數據拒絕踩在巨人的肩膀上行坦途，始終堅持走原始創新源代碼技術路線，這是達夢數據多年來最核心的堅持，也是最終得以脫穎而出的底層關鍵。
據招股說明書顯示，達夢已掌握數據管理與數據分析領域的核心前沿技術，其擁有全部源代碼，自主原創率達99.9%。其自主研發的共享存儲集群技術更是實現了國產高端領域的“零”突破，增強了我國數據庫廠商“斷供”風險的抵抗能力。
正是得益于其完全自主的技術底氣，達夢數據成功抓住2020年開啟的信創風口，在傳統電力、通信、政企等多個領域大幅取代境外數據庫，實現營收、盈利規?？焖贁U張，多次被網友稱之為“中國甲骨文”。
招股說明顯示，達夢數據2019年至2022年營收年度復合增長率達到31.58%，凈利潤年度復合增長率47.26%，尤其是2021年黨政信創高峰期下，其凈利潤高達4.4億元，同比2020年增長203.75%.
其次，多年市場積累下，達夢數據兩年蟬聯第一。資料顯示，2020年至2022年，在中國國產數據庫管理軟件市場中，達夢數據領先，達夢數據領先于人大金倉、優炫軟件、通用數據、神舟通用等其他傳統數據庫廠商，排名第一。
正是基于達夢數據在核心技術以及同行中首支上市上的稀缺性，預計其上市后估值將達到300-500億。機構預測，參考其他基礎軟件賽道首支上市的稀缺標的大致100倍的市盈率，簡單用PE估值預測，按2021年達夢凈利潤4.86億，其上市估值或達到500億；若按2022年回落后的2.84億元凈利潤估算，估值預計300億。
然而，發展是永不停歇的。尤其是隨著互聯網科技的加速發展，全球數字化進程持續推進，即便已位列國產數據庫之首，達夢數據也迎來新的挑戰。
成于國產替代，囿于國產替代，破題成為達夢數據能否盛開的關鍵
事實上，類似于光伏、新能源汽車等新能源行業，國產數據庫同樣屬于國家政策強力支持的重點產業。而復盤新能源的發展歷程發現，對于政策大力支持的行業而言，政策驅動只是行業發展初期的推動力，隨著行業跨越0-1的起步階段，逐漸規模成型，最終仍將回歸到市場。
目前國產數據庫行業正處于政策導向向市場導向轉變的過渡期，激烈的行業競爭才剛剛開始。
一方面，相比于過去比較單一的存量替代需求，人工智能與大數據等新技術的爆發進一步驅動數據庫市場的快速發展，據信通院報告預測，到2025年，中國數據庫市場總規模將達到688億元，年復合增長率為23.4%。爆發式的新增市場需求下，國產數據庫市場推廣正逐步進入深水區，眾多重大行業的核心生產系統對國產數據庫提出了更為嚴格的要求，包括功能、性能和兼容性等方面，需要廠商苦練內功，提升產品品質。
另一方面，全球數字化浪潮催生了大量數據庫廠商和產品，內卷嚴重，特別是不少產品“千人一面”。信通院報告顯示，截至2022 年6月中國數據庫廠商數量已經達到116家，僅次于美國位列全球第二，然而再深入發現，技術人員破千的僅有三家，達夢數據正是其中之一。其余超過60%的國產數據庫廠商不足100。
因此在整個行業競爭進一步升級下，達夢數據具備一定技術以及規?；瘍瀯?。
然而，過去憑借高國產化特色，得以成功抓住國產替代機會，并實現營收快速增長的達夢數據，似乎面臨客戶轉型困難。
招股說明書顯示，達夢數據超一半以上的營收都源于安全性要求更高的黨政領域，而產品需求更多元化、企業主體更多的行業領域客戶相對偏少，其產品市場推動力不足的弊端似乎顯現。資料顯示，2019至2021年，黨政占達夢數據收入比重的48%、63%、59%。
正是客戶所屬領域的過渡集中，使得剛成為風口上“那只豬”的達夢數據在2022年開始的信創低谷期中，營收與凈利率逐漸下滑，尤其是2023年黨政信創落地不及預期，使其盈利波動再度加大。
總之，過去風口之下，十多年來處于規?；捌诘膰a數據庫企業迅速擴張，達夢數據領先優勢明顯。然而，隨著數字化經濟到來，數字化產品需求愈發多元，行業進入者與日俱增，達夢數據單一依靠國產化定位已不再適應行業發展態勢，而先于市場多元化新需求、并迅速響應之，方能最大化發揮其在行業中的價值優勢。
那么過去以國產化為己任的達夢數據，又該如何既依托國產替代，又超脫于純粹的國產替代？
首先多線并進，改變過去單一依靠政務系統信創需求，向涉及系統更多、存量替換以及成長空間更大、產品形態更多元的行業端延伸，而構造更豐富發生態系統是助力達夢數據在云部署和分布式構架需求領域中加速滲透的公開秘訣。
一方面，參考阿里云、華為等后進入者們，正是憑借自身相對成熟的生態系統，整合其產業鏈上下游資源，得以快速滲入數據庫市場中。以華為為例，目前華為依靠其完整的軟硬件全產業鏈閉環，吸引眾多企業加入其生態系統中，在此之下華為得以迅速領軍本地部署以及云數據領域。資料顯示，在本地部署模式市場中，華為云數據庫GaussDB自2020H1以來，已經連續五次蟬聯第一；在國內關系型數據庫市場同樣持續領跑。
另一方面，達夢數據擁有的稀缺技術給予其打造生態系統實力。達夢數據是全球第二個在軟件層面全面突破共享存儲集群核心技術的數據庫廠商，也是目前國產廠商中率先實現共享存儲集群產品商業化的企業。此外，達夢數據與全球絕對性數據庫寡頭甲骨文兼容達到近95%以上，超絲滑的平滑遷移，顯著增強了應用端客戶與之合作的意愿。
截至目前，公司產品已全面支持各類國產整機平臺、操作系統、芯片、應用軟件及其他上下游軟硬件，完成與4000余個軟硬件產品或信息系統的適配和兼容性互認工作。但相比把握云平臺入口，控制數據庫服務流量的互聯網兼云計算巨頭，達夢數據仍需在信息化大生態圈打造中多下功夫。
總之，達夢數據可以借助基礎軟件上的強大實力這個核心突破口，進一步加強與產業鏈上下游企業合作，打造自己的軟硬件生態圈來增強產業協同發展，提升自身在產業鏈中的話語權的同時，將其產品更好的滲透眾多領域與企業當中。
繼續加大多形態產品研發。數據成為新的生產要素后，行業格局迎來重點變革，其中數據庫部署方式逐漸呈現多元化，由單一關系型數據庫向多元化數據庫轉變，其中云部署和分布式構架滲透率提升最快。
達夢數據過去主要深耕當前主流的集中式數據庫，其他形態產品先發優勢相對不明顯。此前達夢數據已發布適用于金融科技、工業互聯網、物聯網場景的新一代分云數據數據庫DMDPC，但是相比華為云、阿里云來說，市占率相差較大。因此后續需要繼續借助其突破的共享存儲集群核心技術來打造更豐富形態的產品類別，以更好響應市場多元化需求。達夢數據此次上市募資項目也體現了這一點。
總結
目前國內數據庫產業正處于百花齊放階段，而達夢數據憑借其100%源代碼以及國產化資質鑄就了較高核心壁壘，但在多元化市場需求中，如何憑借其核心技術快速覆蓋更多應用領域以及企業，成為市場毫無爭議的最佳答案，是達夢數據下一個值得深究的重點課題，也是達夢數據最終盛開，成為真正比肩群雄的國產數據庫的關鍵。
作者：南鷂
來源：松果財經
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