又是一年招聘季，隨著“金三銀四”的到來，招聘市場再度成為話題討論的中心，無數求職者踏入勞動力市場。
對比起曾經線下場場爆滿的人才市場、雙選會，今年就業市場的熱鬧場景出現在線上，2月28 日，“智聯招聘崩了”登上微博熱搜。
在“求賢若渴”“供需兩旺”的行業背景下，看準科技（以下簡稱“BOSS直聘”）在3月12日發布了2023年第四季度及全年財報，企業全年總營業收入和利潤均出現同比大幅增長。
為什么能夠BOSS直聘能在招聘行業的紅海中脫穎而出穩定增長？這種增長依靠BOSS直聘怎樣的經營運作持續下去？通過對最新財報進行解讀，能找到問題的答案。
一、招聘市場供需兩旺，企業穩定增長
3月12日美股盤前，BOSS直聘發布財報顯示，2023年全年總營業收入達59.52億元，同比大幅增長31.9%。公司凈利潤也創下新高，達到10.99億元，較上年同期飆升925.0%。財報發布后，美股和港股市場股價一度上漲超20%。
市場對BOSS直聘的信心主要源自兩點：
從行業視角來看，就業崗位供需兩旺，大型企業用工需求修復加速。
從招聘端來看，根據主流在線招聘平臺數據，23年有26個行業職位數環比上漲，其中消費類、科技類崗位數增長較多，IT/互聯網/電子/通信行業職位環比均為正增長。
從求職端來看，根據久謙數據，智聯招聘、前程無憂、獵聘等多個主流在線招聘平臺的MAU環比上升；其中BOSS直聘MAU環比基本穩定，牢牢占據行業領先地位。就業市場的復蘇帶來企業和求職者的規模的增加，企業ToB端和ToC端潛在客戶數量增多。
從企業視角來看，細分業務線收入穩定增長，商業模式韌性得到市場認可。從營業收入的分項來看，2023年全年面向企業客戶的在線招聘服務收入58.89億元，同比增長32.0%；其中招聘服務營收為51.25億元，增長30.1%，貢獻最大；廣告營收則達1.26億元，增長53.4%；而其他服務收入（主要包括為求職者提供的付費增值服務）在2023年全年營收為6290萬元人民幣，比2022年全年的4980萬元人民幣增長26.3%。
BOSS直聘在同平臺的競爭中具有相對優勢，平臺規模大，首創直聘模式。新用戶嘗試后留下變成老用戶，老用戶在跳槽/創業時持續選擇，因此能在商業端和客戶端獲得更多的付費收入。
根據“雙邊飛輪效應” ，越多的求職者會吸引來越多的招聘企業；而招聘者發布更多的崗位需求，又會吸引來更多的求職者，在交叉循環的過程中，平臺的穩定性也會不斷加固，帶來營收的穩定增長。
二、注重降本增效，平臺扭虧為盈
招聘行業的利好對BOSS直聘的影響同樣也反映在成本和利潤端。
從成本角度來看，2023年，BOSS直聘運營成本總支出54.06億元，同比增長16.1%。成本支出增速明顯低于營收增長，體現出了公司對成本的良好控制，費用支出主要分布在營銷費用、研發費用、營業成本等。
其中，營銷費用為19.91億元，同比持平，說明企業在擴張的同時實現了對營銷成本的有效控制。研發費用為15.44億元，同比增長30.5%，但低于營收增速，說明公司在增加雇員和技術投資方面的投入效率增加。營業成本為10.56億元，同比增速為40.4%，主要與服務器及帶寬成本和付款手續費的增加有關。
從盈利數據來看，2023年公司營業利潤達到5.81億元，較上年扭虧為盈，同比增長超5倍，綜合毛利率實現進一步提升，達到42.3%，同比提高13.6個百分點。
通過對營銷支出的控制，和對內部運營進行優化，BOSS直聘在擴張業務的同時有效地控制了成本費用的增加，實現利潤上的扭虧為盈。 在上市時間不足3年的情況下，公司扭虧及實現規?；麣v史并不長，在這么短的周期內，與投資人分享企業收益的互聯網公司，并不多見。BOSS直聘所處的線上招聘領域，競爭態勢相較于短視頻、電商、社交等熱門領域，沒那么激烈，公司不需要持續將大規模的盈利再度投入市場競爭，從而可以將更多的精力用于完善自身的產品和服務上。
三、淡季用戶規模不及預期，深耕下沉市場穩定客戶增量
前文提到的財報中的營收和利潤指標，均優于或符合行業的一致預期，但在第四季度報中也出現了現實數據與預期偏離較大的情況。
偏離數據主要體現在平均月活數量上，BOSS直聘2023年Q4的平均月活是4120萬，低于市場預期的44億?，F實數據和預期數據之間的差距主要原因是一致周期的預期出現了誤差。2022年第四季度由于在世界杯期間的成功廣告營銷，為企業贏得了強勁的逆周期活躍用戶數量。而2023年底明顯沒有與世界杯同級別的流量事件的發生。因此MAU的市場原先預期明顯過高。
截至2023年12月31日止12個月的總付費企業客戶為520萬，較2022年的360萬增加了44.4%。2023年第四季度的平均月活躍用戶數量較去年同期增加了33.3%。2023年全年的平均月活躍用戶為4230萬，較2022年全年的平均月活躍用戶2870萬增加了47.4%。
這是由于招聘網站長期以來在下沉市場的服務能力不夠深入。傳統招聘網站主要服務于一二線城市的大企業，因為大客戶更適合地推、銷售簽單的獲客模式，而BOSS直聘差異化的移動端產品特性，讓求職者隨時隨地與BOSS開聊，降低了中小企業面向求職者的宣傳成本，填補了中小企業客戶需求的缺口，這使得散布于下沉市場的中小型企業也能低成本地享受到線上招聘的便利。
除了產品本身更能適應中小規模企業這種低頻、多次、靈活付費等需求外，平臺深耕藍領市場需求的計劃，也與下沉市場的拓展計劃形成互補。下沉市場廣泛存在大量諸如服務業、物流等近期增速較高的服務業招聘需求，同時三四線城市分布著大量制造業，對藍領崗位的需求巨大。
2023年，BOSS直聘來自二線及以下城市的職位與求職者保持較高增速，根據平臺公開數據，河南安陽、山西長治、湖北孝感、陜西寶雞等城市，在有相當崗位與求職者數量的基礎上，雙端仍保持了較快的崗位增速。
藍領和下沉市場的潛在需求和可滲透空間，為公司未來進一步拓展用戶奠定基礎。通過深耕市場需求所續寫的增長，帶來的將是企業造血能力的提升。
四、產研并進尋求業務增量，根基堅實確保內生穩定
財報的電話會議中最后還提到了企業未來的研究和發展方向，主要包括對研究層面和安全保護層面的投入和現階段成果。
在研究方面，BOSS直聘正在持續性地改進職位推薦算法，在數據和調研的基礎上，嘗試為求職者提供更多的可能性；為工作經驗短、學歷低的求職者提供更具備針對性的支持。2023年第四季度，BOSS直聘研發投入達4.30億元，同比增長46.3%。公司自主研發招聘行業垂類大語言模型“南北閣”，開始積極探索在求職招聘領域的落地場景。
在求職安全方面，BOSS直聘繼續加強利用智能風控技術打擊團伙性質的違規招聘者，對亂招生，亂收費的違規現象開展專項打擊。2023年第四季度，藍領職位保真服務“海螺優選”入駐企業環比增長65.44%，“海螺優選”單季度覆蓋超過1700萬求職者。2023年第四季度，BOSS直聘向全國各地公安機關提供45條違法犯罪線索。成功打擊4個違法犯罪團伙，破獲10起案件，抓獲41名違法犯罪嫌疑人。
產研并進，重視研發，能夠為企業在下一個增長點提前布局。重視求職安全，穩固長期合作客戶，有利于企業提升內生穩定性和抗風險能力。
行業有周期，但招聘永不眠，總有人正為求職奔波，以BOSS直聘為代表的在線招聘平臺刺破求職與招聘的信息繭房，傳遞著彌足珍貴的選擇機會，承載著適齡勞動人口的剛需。 為了不辜負求職者的信任和期待，BOSS直聘應發揮平臺力量嚴抓安全審核、凈化招聘環境、筑就業暖心港，讓漫漫求職路中的奮斗者都能得其所、安其心、樂其業。
來源：美股研究社
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