孫宏斌不是神

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人生之光榮，不在永不失敗，而在能屢仆屢起。孫宏斌的故事之所以稱得上傳奇，個中魅力或許正在于此。

文|劉煜

編輯|崔登攀

54歲的孫宏斌坐在香港萬豪酒店三樓宴會廳主席臺上，嬉笑怒罵，脫口成章。

半年前的9月1日，有傳言，他在這里提起樂視，情動之下落下了男兒淚。但僅相隔半年，他的心境已然發生了翻天覆地的改變，仿佛忽然間豁然開朗，不再困擾于樂視的困境。

承認失敗，直面現實。

這并不是一個容易做的決定，超過160個億的資金，雖然目前僅僅只是財務數字上的計提和轉移，但仍然意味著孫宏斌的決策失誤、投資失敗。

不過，必須承認的是，孫宏斌的勇氣和決斷不由得讓人佩服：直面失敗、主動承擔、切割樂視，以此隔絕影響。融創中國董秘高曦說，計提之后，樂視的負面影響可以忘了。

▲|數據來源：wind、億翰智庫

而在樂視的失敗投資之外，是融創交出的2017年成績單：銷售金額3620.1億，同比大增140.3%;營業收入658.7億元，同比增長86.4%;毛利率20.7%，較去年同期提升7個百分點;公司擁有人應占溢利110.0億，同比大增344%;融創建議派發2017年度末期股息每股0.501元，同比增長94.9%。

業績會上，孫宏斌說，“我十幾年前就不爭第一了。上學時想爭第一，長大以后覺得爭第一沒啥意思。”

經歷過大起大落，歷經了成敗坎坷，現在的孫宏斌早已不會為一時的失敗所惑。在他看來，有成功，有失敗，這才是他的快意江湖。

01 | 成

“并購萬達的時候，有個朋友問我，別人都覺得敏感，你為什么還買。我說王健林就沒有給任何人機會，他第一個找我談就成了。為什么我們成了?因為我名聲好。沒有信用和口碑，別人并購不找你。”

事隔8個月后再提起融創與萬達的這一宗世紀并購，孫宏斌的得意之情仍然溢于言表。這或許將是孫宏斌此生最大、也是最為成功的并購案例。

很難再有這樣的機會和條件，讓一家中等規模房企，能夠以這么便宜的價格，一次性吞下如此大規模、優質的土地。

資料顯示，融創收購的13個萬達城位列廣州、重慶、成都、青島、無錫等一二線省會和重點城市，總建面約5897萬平方米，其中自持面積約924萬平方米，可售面積約為4973萬平方米，可售占比高達84%。

一次性吃下超5000萬平方米土地的機會，在中國房地產發展史上都可謂是絕無僅有。據此估算，經萬達一役，融創的土儲躍升至行業前三，僅次于恒大和碧桂園。

充沛的土地貨值讓融創在規模角逐上有了一較前三的底氣，但并購萬達文旅城為融創所帶來的好處絕不僅止于此。

據計算，按照438.44億元交易對價和454億元總負債，孫宏斌拿到萬達城4973萬平方米可售面積的平均成本只有約1700元/平方米，每平方米樓面價不足融創公開市場拿地價格的1/3。

而且，在這大批量的貨值當中，有部分更是當期即可進行銷售的現貨，年報顯示，收購萬達文旅城項目權益在2017年度已為融創貢獻交付物業約182.7萬平方米。據此推算，收購萬達文旅城項目為融創全年3620億元銷售金額的貢獻占比只會更大。

這也就意味著，并購萬達文旅城的貨值，能夠以一種極為快速地方式在融創的銷售金額、銷售收入上產生化學作用，轉化成可觀的數字回報，對于追求高周轉、現金流的融創來說，可遇而不可求。更為重要的是，因為低廉的成本，這部分貨值不管是毛利率表現還是凈利率表現，都一定不會差。

這是實施并購才有可能實現的“化腐朽為神奇”，這是只有并購狂人孫宏斌才有可能做成的生意。

不然，看這組時間表：僅僅看了三天萬達的賬本就決定收購，前后僅半個月就敲定買賣，正式對外簽署合約前150億元首付款就已到萬達賬上。

一筆總涉資金額近千億的買賣，在如此短的時間之內就能夠當機立斷、做出決定，這樣的膽識、魄力和勇氣，在房地產行業中，或許找不出第二個。

02 | 敗

“人有時要敢叫日月換新天有時候也要愿賭服輸。”

面對投資人說出這句話的時候，孫宏斌是稍稍低著頭，看著前面的地板，聲音低沉，語氣中不自覺帶出一絲悲壯。

你很難相信這個人與前面意氣風發買下萬達文旅城的人的是同一個人，但這確實是同一個人的兩面。對于生性桀驁、恃才自傲的孫宏斌來說，說出這樣的話或許并不容易。

從最開始那場同袍偕行、兄弟情深的樂視&融創戰略投資暨合作發布會，孫宏斌扮演救世主、白武士，150億元馳援樂視到賈躍亭出走，樂視債務危機爆發，孫宏斌入主、出任董事長;到樂視網重組樂視影業失敗，樂視網復牌連續跌停;再到孫宏斌辭任董事長，融創全額計提投資樂視壞賬損失。

這過程當中，孫宏斌的心情應當是復雜的。

最初扮演白衣騎士時，孫宏斌是抱著英雄惜英雄，拯救樂視與賈躍亭于水火之中的心態，同時，他也看好樂視的大消費板塊，為融創未來的轉型發展做準備。

進入樂視以后，孫宏斌才發現，樂視的問題原比他最開始預計的要嚴重得多，資產切割和債務解決難度極大，但此時，他仍希望，透過樂視上市體系與非上市體系切割方式，將樂視引入正軌。

2017年7月，樂視債務違約遭銀行資產凍結問題曝光，賈躍亭“極不情愿”地辭去了董事長，孫宏斌“極不情愿”地擔任董事長。9月份融創香港業績會上，孫宏斌甚至哽咽立誓，“一定要把樂視做好”，“做不好樂視將是一輩子的遺憾”。此時，孫宏斌仍未放棄樂視，仍然想要將這一盤散沙凝聚成塔。

到今年1月份，樂視網復牌前夕投資者會上，孫宏斌原本堅定的態度開始出現微妙轉變，“我會盡力(將新樂視做好)，希望不留遺憾。但如果仍然沒有辦法，那也只能遺憾，人生有很多遺憾。”對樂視心灰意冷之態開始顯現。

再到此次融創2017年度業績會上，融創全額計提投資樂視壞賬準備，孫宏斌承認樂視投資失敗，并向投資者公開道歉。

萬科換屆前夕，王石曾經慨嘆，“人生中，有時候，選擇放棄比選擇堅持更難。”

回望融創投資樂視這一年多走過的歷程，對于孫宏斌來說，選擇承認投資失敗，放棄樂視，或許也正是這樣一個艱難的過程。

03 | 神

有意思的是，并購萬達的精彩一役，和投資樂視的失敗經歷，均是發生在2017年，孫宏斌53歲的這一年。

這就產生了報表上非常戲劇性的一幕：

截至2017年12月31日，融創因收購若干萬達文旅城項目、天津星耀五洲項目、合肥融科城及武漢天域項目權益而錄得收益234.2億元，致使集團的其他收入及收益由截至2016年12月31日止年度的人民幣32.8億元增加至截至2017年12月31日止年度的人民幣279.2億元。

同一份報表上，融創計提應收樂視相關公司及其關聯方的款項的壞賬損失撥備人民幣21億、99.8億的減值撥備以及對于樂視相關公司的投資按權益法入賬錄得投資損失人民幣44.8億，共計165.5億元。此前，融創中國向樂視體系投入超過168.3億元，幾乎全額計提。

一增一減，一盈一虧，截然不同的兩筆投資，卻是出自同一人的手筆。

對于成敗，孫宏斌有著清晰的認知，他說，“做生意肯定是有輸有贏的，如果一直是每件事都贏的話，風險控制肯定是很難的，因為有些機會就不是你的。”

他說，“沒有經歷，沒有痛苦，沒有吃過虧，你就不可能成長。”

遺憾的是，世人往往喜歡將崇拜的企業家神化，認為他們永遠不會失敗。迄今為止，仍然有數以萬計的散戶堅守在樂視網的股市漩渦當中，堅信孫宏斌會帶領著他們最終得救，實現財富的美夢。甚至有人說，僅僅孫宏斌三個字，就值300個億。

但，孫宏斌不是神。他哭過笑過，成功過失敗過，輝煌過也跌落過，但一直在路上，從未停歇。

人生之光榮，不在永不失敗，而在能屢仆屢起。孫宏斌的故事之所以稱得上傳奇，個中魅力或許正在于此。

現在，站在3000億規模上，手握900多億現金、2.18億平方米土儲和3萬億貨值，孫宏斌終于有底氣說出“不爭第一”這句話。

“他的目標，在于詩和遠方。”

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